datasheet

半导体领域跨境并购热度不减,它预示着什么

2019-06-11来源: 军军的投资与并购关键字:半导体并购

当前半导体产业发展高度成熟,其实是全球产业链开放与协作的成果。


对国内企业而言,并购,可以让自己“纵身一跃”成为行业大玩家,也可能会使自己?#25104;?#21253;袱就此沉沦。


今年以来,半导体领域国内企业有三个代表性的案子,如下:


  1. ?#30424;?#31185;技收购安世半导体


6月5日,?#30424;?#31185;技发布公告称,证监会上市公司并购重组审核委员会对其发行股份及支付现金购买?#20160;?#24182;?#25216;?#37197;套?#24335;?#26280;关联交?#36164;?#39033;(以下简称“本次重大?#20160;?#37325;组?#20445;?#36827;行审核,获得有条件通过。


2.北京君正发布公告拟收购ISSI 


5月16日,北京君正公布,公司及/或其全资子公?#31454;戏示?#27491;,拟以发行股份及/或支付现金的方式购买若干实体股份。交易完成后,公司将直接及间接合计持有北京矽成100%股权。


3.紫光国微收购法国Linxens


6月2日,紫光国微披露重大?#20160;?#37325;组交易预案,拟以发行股份方式向紫光神彩、紫锦海阔、紫锦海跃、红枫?#26102;竞?#37995;铧投资购买其合计持有的紫光联盛100%(核心?#20160;鶯inxens)股权。交易初步定价为180亿元。


( 在此只分析涉及国内买?#19994;?#26696;子。至于国外的一些“大案要案?#20445;?#22914;英飞凌100亿美元收购赛普拉斯诸如此类的,看看就好吧!要是运气好的话,后续可能会捡到些许“边角料?#20445;?#31561;着看好吧!)


以上的并购案子,从操作模式上?#25910;?#35748;为,基本可以分为三类:


1.先在境外?#25509;?#21270;再装入A股上市公司。北京君正拟收购的ISSI即是这个套路。


此模式适合业务相对聚焦、主业清晰的公司,接?#21046;?#26469;顺当一些,其实韦尔收购的豪威也如此。当前从投资视角看,单纯的?#25509;?#21270;退?#24615;?#19978;市,利用不同?#26102;?#24066;场估值差来寻求套利的投?#20160;?#30053;,?#23548;?#19978;已经不大能行得通了。除非?#29616;?#34987;低估,再加上运气特别好。?#36865;猓?#19982;国内产业龙头公司协作,可能会更好一些。


个人以为,还是应该回归投?#23454;摹?#21021;心?#20445;?#24605;考“价值在哪儿”。是被低估了?管理团队能力没有释放?市场潜力未充分打开?成本可节约?#24247;?#31561;。退了之后,进行效率提升尤为重要。?#28909;?#21093;离低效?#20160;?#25110;者与战略不匹配的运营单元、激活国内市场?#21344;洹?#37319;购协同降低成本、团队充分激励,文化重塑等,以创造更大价值。“养肥”之后,再寻求?#26102;?#24066;场IPO,或者“待价而沽?#20445;?#22909;东西不愁没人要啊!


甚至,可以作为产业运营、投资平台。投资控股型的,?#28909;?#20025;纳赫,未尝不是一种商业模式呢?


具体标的方面,?#25910;?#20063;有一些储?#31119;热?#22312;模拟领域的,以及功率半导体领域的,其中有几个初步具有一定的可操作性(这个非常重要)。


2.上市公司直接或间接收购。如紫光国微收购法国Linxens


此模式应?#30431;?#26159;最直接的,交易结构、支付方式也灵活,有时候没必要弯弯绕的。上市主体做好信息披露很重要。


客观上讲,适?#29616;?#25509;或间接收购的跨境案子真的不多了。


外资大佬们基本上把能“纳入囊中”的“猎物”都接管了。我们可以看到一连串已经被消失掉的耳熟能详的名字,如电源管理的Linear凌力尔特——被ADI收购,模拟混合见长的IDT——被瑞萨收了,而拥有一大把高大上客户的Microsemi则被Microchip收购。当然,还有令国内PE们纠结过的InvenSense被TDK“抢亲”了,等等。 


但如果你是“圈内人?#20445;?#20272;?#33529;?#26159;可以“淘”到些好东西的。半导体产业的腹地——美国不行,我们去?#20998;?#30475;看。逻辑等核心领域不行,咱在模拟、功率甚?#37327;?#28857;累点儿的中低端器件方面瞅瞅。直着走不行,我们可以尝试绕个弯儿甚至绕很多个弯儿(马?#29366;?#22810;了也不嫌热),直到,把事儿办成。


夯实实力,做好“扣动扳机”的准备吧! 


3.分而食之,如?#30424;?#31185;技收购恩智浦剥离的安世半导体


此种方式?#23376;?#19978;手操作推进,且项目金额一般不会太大,“动静”小,所以阻力小,可操作性强,且效率相对高一些。并购进来的东西对自身产品线可以作有益补充。目前看来对中资比?#40092;室恕?/p>


过去一大波并购、整?#29616;?#21518;,形成了很多的巨头和超级巨头,?#28909;?#21338;通、高通、瑞萨等,随着产业的不断演变,以及企业自身最求价值最大化,?#25910;?#39044;期在巨头们资源优化配置的过程当中,会有一些?#20160;?#25110;者业务运营单元陆续被剥离出来。正所谓“天下大势,分久必合合久必分”啊! 


譬如,近期MACOM就是被国内两家上市公司“分?#22330;?#30340;例子。歌尔股份拟以1.346亿美元收购美国MACOM旗下孙公司MACOM HK 51%股份,希望通过此?#38382;?#36141;进入新一代无线通信射频芯片及模组市场。而另一家A股公司剑桥科?#23478;?#21457;布公告称拟收购MACOM日本?#20160;?#36827;军数通光模块。美国MACOM公司也算是小巨头公司,一直?#34892;?#32495;闻?#20445;?#26159;世界领先的高性能射频、微波、毫米波和光子解决方案供应商,产品组合较多,某些领域相关性并不很强。


?#25910;?#21028;断,接下来此方式会比较多,大个头儿我们吃不了,拆散了的?#34892;?#20307;量优质业务单元其实来得更实在。 


不?#23545;?#30340;,建广手上不就有现成的Ampleon安谱隆吗? 


当前内企面对的是近乎“固化”的半导体行业 “强者愈强”的全球市场竞争格局


如果?#29992;?#22269;硅谷在1947年发明晶体管算起,半导体产业发展到今天已经近70 年了。欧美(包括日韩)经历了起伏跌?#30784;?#28020;火重生的历练,已经非常成熟,并且形成了完整的产业链,可以说是应?#33455;?#26377;,竞争格局近乎都“固化”了,每个领域就那么几个大佬级玩家轮流坐庄,时不时还相互“ 跨界打劫 ?#20445;?#21147;争当超级大?#23567;?/p>


CPU就不说了。?#28909;?#22312;“古老”的模拟IC领域,前十大公司(没有一家内企)2018年的营收占据了全球模拟IC销售额的60%,估计如果扩大到前二十公司,在主流的中高端领域,国内公司的市场份额?#19981;?#38750;常小。在MCU领域,国外前八大厂商(NXP、瑞萨、微芯等)占据全球88%的市场份额,头部集?#34892;?#24212;显著。以至于现在硅谷基本上都没?#22411;?#36164;半导体的VC了,就是一帮圈内PE们在合纵连横。 


而回到国内市场,励精图治15年的海思可谓IC设计公司当之无愧的代表,2018年的销售额约55亿美元,但满眼望去还有第二个海思吗?现实一点的,市场中摔打出来的汇顶,2018年其营业收入37.2亿元(注明:人民币),而美国TI是158亿美金(?#24049;?060亿人民币),净利润达56亿美金(?#24049;?80亿人民币),毫不夸张的讲,国内上市的IC设计龙头公司的营收只是TI的一个零头吧! (事实上,汇顶目前也面临成长的天花板。)


在设备、材料领域,?#19981;?#26412;面临同样的情况。?#28909;纾?#25171;进前道核心刻蚀设备领域的中微半导体,可谓国产半导体设备的代表,2018年营收为16.39亿元,但与美国Lam Research比较起来——2018年销售收入110亿美金,外?#31034;?#22836;无论是?#21451;?#21457;、产品线乃至商业模式等方面,都?#33455;?#22823;的竞争优势。(?#25910;?#20043;前就认为,中微其实蛮适合被北方华创并购。一切皆有可能。)


如何冲出“固化”的市场竞争格局,?#25910;?#20197;为,唯有坚持开放和?#24403;?#24066;场化,才能一步步锻造出内企?#36141;?#22806;?#31034;?#22836;的竞争力。华为正是因为开放,“一杯咖啡吸取宇宙能量”才能广纳各种资源,同?#20445;?#27491;因为其在早期惨?#19994;?#24066;场竞争中学会了“活下去?#20445;?#19981;?#31995;?#36845;代自己,最终成为了一家伟大的企业。而我们可以回望一起出道的具有国?#26102;?#26223;的其他三家“友商?#20445;?#24040;龙、大唐,以及已经被废了武功的?#34892;恕#ū收?#29978;至可以预判,5-8年之内,国内半导体产业将会上演“混改”的浪潮。)


坚持开放,全球资源为我所用


代表人类最尖端工业科技水平的半导体,是全球产业链协作的的成果。特别作为一个后发者,需要以开放的姿态,融入全球产业链。(?#35789;?#29616;在时点美国不开放,我们自己必须得开放。没有美国,还?#20449;分?#21602;?日韩也不是铁板一块吧!)

应?#30431;?#22269;内企业从一“出生?#20445;?#23601;面临的是国?#31034;赫?#35201;在巨头环伺的激烈竞争中求赢,就必须以开放的心态。开放,比关起门来搞“自主创新”强。

其中,并购是快速提升竞争实力的重要途径。


真正的巨头无一例外都是借助并购,在清晰的战略牵引下,不?#31995;?#36827;行产业链的垂?#34987;?#27178;向整合发展壮大而来的。


华为可以把自己的研发实验?#21307;?#22312;?#20998;?#26576;个偏僻的小县?#29301;?#23454;质上就是整合了顶尖科学?#19994;?#31185;研能力。这跟有时候去收购一个公司获取团队的领先研发能力没什么区别。


(华为及任正非先生,?#25910;?#35748;为,是中国乃至世界企业史上的一个奇迹般的存在。坦?#24335;玻?#25105;们不能期望每一个企业都成为华为,但它的一些方法论的确是可以学习的。你能想象一个企业的创始人/老板让渡90%以上的股权给团队,还能愉快地玩耍,呵呵。)


并购投?#23454;?#39118;险不低,整合是关键


试想一下,并购一家境外的领先公?#31454;螅?#20320;的公司级副总裁都是长着金黄头发、说着外语的老外,这其中文化上的差异,管理运营上的难度可行而知。


战略上的协同、技术的吸收、产品的融合,以及团队的磨合,都是面临的棘手问题。


尤其文化方面很重要。?#25345;?#31243;度上讲,就是老板,和他的

[1] [2]

关键字:半导体并购

编辑:muyan 引用地址:http://www.hdynjq.com.cn/manufacture/ic464000.html
本网站转载的所有的文章、图片、音频视频文件等资料的版权归版权所有人所有,本?#38745;?#29992;的非本站原创文章及图片等内容无法一一联系确认版权者。如果本网所选内容的文章作者及编辑认为其作品不?#26031;?#24320;自由传播,或不应无偿使用,请及时通过电子?#22987;?#25110;电话通知我们,以迅速采取适当措施,避免给双方造成不必要的经济损失。

上一篇:奋力实现技术超越—超厚铜PCB制作工艺?#33455;?/a>
下一篇:最后一页

关注eeworld公众号 快捷获取更多信息
关注eeworld公众号
快捷获取更多信息
关注eeworld服务号 享受更多官方福利
关注eeworld服务号
享受更多官方福利

推荐阅读

总额358亿美元!2019上半年全球半导体行业并购案大盘点

进入2019,全球半导体下滑,又遇上中美贸易战,半导体行业的发展前景充满很多不确定性。?#23376;?#19968;句俗话:这是最好的时代,也是最坏的时代。对?#34892;?#20844;司,确实是最坏的时期,而对另外一些公司也许是最好的时期。 《电子工程专辑》和《国际电子商情》分析师对2019年上半年全球半导体行业发生的并购进行梳理,现盘点如下。我们整理了18起并购案,仅从公布具体金额的收购案来看,涉及总金额约358亿美元,其中?#34892;?#26159;去年已经公布但今年才获?#38376;?#20934;的并购。从宏观角度,我们发现一些有趣的现象。 格芯减肥:接连出售晶圆厂及设计和制造服务业务,一方面获得现金以支持公司运营,另一方面也是业务整合以集?#24615;?#26680;心优势上; 安森?#35272;?#24352;?#35946;?#22823;产品线
发表于 2019-06-10
总额358亿美元!2019上半年全球半导体行业并购案大盘点

2018半导体并购之变:科技巨?#38450;?#26023;收编,中国“芯”势力多拳搅局

【编者?#30784;?#21322;导体作为基础设施产业已经上升为许多企业和国?#19994;闹?#35201;战略,孕育出许多富有技术和创新能力的创企,吸引了越来越多?#24335;?#20805;沛的跨界玩家。借助并购,企业轻易踏过半导体产业的高门槛,成为不同忽视的新生力量。尽管对于填补中国半导体产业空白来说,海外并购是一条明显可行的捷径,但并购也好,自研也罢,企业的长期竞争力在于?#20013;?#30340;研发?#24230;搿?#19987;利布局、技术领先性和稳定广泛的渠道。要想向自主造芯大业靠拢,恐怕修炼行业内功还是终极要义。2018年,半导体并购事件接连在整个上下游产业界密集地释放炸弹,半导体产业的地壳已然开始龟?#36873;! ?#36825;一年,博通千亿美元并购高通告吹,高通恩智浦在中国的沉默中遗憾分手,贝恩财团挖走东芝存储芯片业务……多起备受瞩目
发表于 2019-01-25
2018半导体并购之变:科技巨?#38450;?#26023;收编,中国“芯”势力多拳搅局

于燮康:半导体产?#24403;?#22242;取暖或迎来产业新机遇

  据ICInsights最新统计数据显示,2018年全球半导体并购金额创近四年新低,仅232亿美元,远低于2015年创纪录的1073亿美元。2017年和2018年逐步放缓。但2018年并购交易总额仍然是2009到2013年平均并购金额的两倍。中国半导体行业协会副理事长于燮?#24403;?#31034;,受宏观政治与经济局势的不确定性,以及中美贸易摩擦的影响,全球半导体行业出于抱团取暖或逆势蓄力,将迎来产业新机遇。未来几年预计半导体企业收并购或将再起。  集成电路市场具高度国际化,全产业链充分高度竞争  于燮康指出,近几年以来,全球集成电路产业开始了势力格局的重新划分,各大跨国企业活跃其中,以强化产业链整合及控制能力为主要目的,相互间展开激?#19994;?#31454;合博弈
发表于 2019-01-22

2019年半导体并购狂潮是否会再起波澜

在2015和2016的巅峰之后,因为国际间政府审查严苛等直接原因,全球半导体并购从数量到个案金额都迅速下降。梳理2018全年发生的半导体M&A投资案,鲜少超过100亿美元,基本?#26377;?#20102;2017年的态势。从国内到国际市场,半导体行业在今年都经历了上半年热火朝天、下半年寒风?#22374;?#30340;两重境遇;国?#31034;?#21183;错综复杂,在“近十年最糟糕一年”的2019,全球半导体行业并购的趋势又将如何?本文试以PEST分析略?#35270;?#35265;。  Figure 1 半导体收并购案协议总金额(2010-2017),来源:IC Insights  Figure 2 半导体收并购案协议总金额(2016Q3-2018Q3),来源:Capital IQ
发表于 2019-01-16
2019年半导体并购狂潮是否会再起波澜

半导体产业新格局,盘点2018年厂商并购事件

2018年已接近尾声,全球半导体行业并购案可以说是停不下来,为抢占市场、扩大影响力,半导体行业发生大小并购案可谓是此起彼伏。  随着博通并购高通、高通并购恩智?#20540;?#25910;购案的失败,可以看到目前各国对集成电路产业并购监管力度不断加强,加之全球贸易摩擦的升级,今后半导体大规模并购的可能性将会越来越少,规模也越来越小,同业纵向并购可能性增大,横向跨行业的并购减少的趋势。 接下来EE给大家整理出了2018年半导体行业并购案,来了解一下这个?#36861;?#22797;杂的行业中那些重大的买与卖。LITTELFUSE并购IXYS 今年1?#36335;荩琇ittelfuse宣布完成其对IXYS公司的收购。此次,Littelfuse7.5
发表于 2018-12-19
半导体产业新格局,盘点2018年厂商并购事件

出海收购降温,未来大规模半导体并购趋于平缓

作为半导体史上最大一笔收购,高通440亿美元收购恩智浦在今年正式告终后,整个行业大型并购陷入相对沉寂。 数据也印证了这一点。据IC insights统计,今年上半年半导体市场收购案的总价值约为96亿美元,不到2015年交易总额的9%,行业前八大收购也集中发生在过去三年。由于半导体企业并购的高额成交、大型企业合并融合的复杂度以及更严格的审查等因素,IC insights预计,未来大规模半导体并购的可能性将会越来越小。 在行业收购降温大环境下,今年中资出海收购也呈现了大面积收缩。盘点来看,大型半导体海外收购集?#24615;?#21069;三年。彼时海外上市的优质半导体普遍估?#21040;系停?#25910;购后置入国内?#26102;?#24066;场有利可图,加上国家出台政策大力鼓励
发表于 2018-09-26

小广播

电子工程世界版权所有 京ICP证060456号 京ICP备10001474号 电信业务审批[2006]?#20540;?58号函 京公海网安备110108001534 Copyright ? 2005-2019 EEWORLD.com.cn, Inc. All rights reserved
pk10如何将100玩到一万